泰和新材：诚旸投资、申万研究所等多家机构于2月26日调研我司

  日期：2025-04-20 作者: 解决方案

  证券之星消息，2025年2月26日泰和新材（002254）发布了重要的公告称诚旸投资陈卓鸣、申万研究所郑菁华、山西证券王金源 刘志超、汇丰前海王茹艺于2025年2月26日调研我司。

  具体内容如下：问：现在芳纶竞争比较激烈，对位竞争更激烈，为什么？答：从全球来看，对位芳纶的市场格局跟间位芳纶不一样，间位绝大多数都是一家独大，我们虽然产能是第二，但是目前产能跟全球老大差距是比较大的；对位芳纶是双寡头，同时中国对位芳纶的技术源头多，概念也比间位芳纶要多，各地政府支持。问：技术门槛方面？答：应该说都难，还是有差别。能做出来不那么难，做好比较难。间位和对位只要做出来无论品质如何都有需求，但是低端领域价格竞争激烈。问：去年的需求情况？答：这两年全球经济不是太好，地理政治学很复杂，对需求造成影响；从行业本身来说竞争激烈，国际厂家主动打价格战。问：现在价格情况？答：不一样的产品和应用领域的价格差别很大。问：未来几年还会有大规模降价吗？答：单纯从盈利空间来看各家继续降价的动力不大，但是如果有新产能扩产出来，有些领域的价格竞争会促进加剧。问：芳纶纸产品上游是什么？答：芳纶纤维是芳纶纸的原料。问：对位和间位都是吗？答：大部分是间位芳纶。问：四大主营业务未来增长最大的是什么？答：目前来看芳纶纸的形势更好一点。问：芳纶纸主要使用在有哪些领域？答：绝缘领域和蜂窝芯材。问：芳纶纸的市场壁垒是不是也挺高的？答：是的。问：芳纶纸在高铁速方面有作用？答：国内高铁有两个不同路线，一个路线是用纸蜂窝，一个路线是用铝蜂窝，芳纶纸更轻，如果提速对芳纶纸的需求要增加。问：芳纶在建的进度？答：现在产能是3.2万吨，后面依据市场情况扩产。问：芳纶在原材料方面是否也有配套计划？答：二胺现在有一种已经做了，正在开车，还有几种原料准备年内开工建设。问：为何会有向上延伸的考虑？答：几方面考虑一个是随着芳纶产能的增加，要增加保供能力；第二个是为了延伸产业链，提升盈利能力，同时增加原料的议价权；第三个方面是原料的品质对纤维的影响也很大，从原料上提升品质、进行差异性开发。问：对位的价格比间位高，主要是什么原因？答：投资密度大，能耗更高一些，成本要比间位高。问：对位的毛利率是不是比间位的毛利率高？答：现在间位芳纶的毛利率高。问：芳纶多少是给芳纶纸供应的？答：芳纶纸的原料全是芳纶，加上一些损耗，要高于11。问：芳纶纸用芳纶的定价权是怎么样确定的？答：常规纤维都是有一个市场价，除了我们还有别的企业报价；而芳纶纸的企业大多数都是自产原料，没有公开市场行情报价，我们在民士达上市过程中根据监管部门要求制定了一个公式，按照我们的原料价格加上加工费。问：加工费较为稳定？答：单位加工费较为稳定，采购量上升会有一定的折扣。问：芳纶纸的纤维跟普通纤维有差别？答：是的，一种是沉析纤维，一种是短切纤维。问：对位芳纶跟超高分子量聚乙烯、碳纤维有一定竞争关系？答：和超高分子量聚乙烯有一定的竞争关系，跟碳纤维绝大多数都是互补的关系。问：人形机器人这块跟下游有接触吗？答：这个是刚流行的，大家只是在探讨阶段。问：增量业务这块有个智能纤维，原材料是什么？答：里面有部分芳纶，起到骨架的作用，也可以用别的纤维作为骨架，发光的性能主要是附加一些功能性材料。问：智能纤维的收入情况？答：很少，现在是起步阶段。问：智能纤维未来有潜力的应用领域主要是哪个？答：现在看主要是服饰，比如婚纱、礼服、夜跑服、夜跑鞋、玩具等，中期可能是汽车内饰，远期可能是智能穿戴，具体要看开发情况。问：耗电大吗？答：不算太大。问：绿色印染情况？答：是基于我们的材料技术做出的一种新型染色技术，传统染色需要高温、加很多盐和碱，以提高上色率，我们这个技术相当于把纤维或者面料处理之后，染色会比较快，并且是常温染色，在染色过程中基本不用加盐和碱，污水排放比较少，比较环保。问：芳纶纸的下游主要是在什么方面？答：主要是绝缘为主，比如变压器、电机，还有芳纶蜂窝结构材料。问：芳纶纸是芳纶的下游？答：是的，我们做产品的原则是不跟客户竞争，如果下游做的好我们就不参与，现有客户不做或者做的不好我们才参与，比如芳纶涂覆隔膜。问：我们现在还是和基膜企业合作？答：现在偏商务，比如市场开发方面的合作。问：芳纶涂覆的验证周期很长？答：锂电池的验证周期本身就很长，我们做下来之后发现正常周期就是很长的，其中循环寿命的验证周期是最长的，另外新材料的应用很多是在新的电池型号和新的车型上导入，新车型从设计开始到定型、上市周期很长，需要几年的时间。目前的状态是有些客户测试做完了，下一阶段准备进行商务谈判。问：芳纶涂覆产线现在处于什么阶段？答：中试阶段。产业化大装置设备基本安装好了，上半年会进行试车。问：隔膜在半固态和固态电池里也会用到吗？答：半固态会用到。问：芳纶涂覆主要是替代陶瓷涂覆吗？答：是的。问：芳纶涂覆会带动芳纶的需求？答：是的。问：怎么看芳纶未来的市场？答：2023年底开始芳纶的价格就在下跌，有一些是被动调整，有一些是主动调整，有些企业运用极端的价格竞争手段抢夺市场，同时有的企业看到新进入者的加入，也通过这一种方式对新进入者进行打压。问：国外的产品成本是不是比国内的要高？答：理论上是，主要是通过不同的市场、不同的应用领域采取不同的价格策略。问：现在芳纶的出口情况？答：占比大约在20-30%。问：公司的策略是高海外市场占比？答：这个是必须的。问：对位芳纶在不同国家的价格不相同吗？答：每个年份、不同国家也不同。问：氨纶后面还有扩产吗？答：暂时没有。问：公司是外采 PTMG 吗？答：是的。问：公司氨纶成本和行业龙头比有差距，主要是什么原因？答：一个是体量不同，规模经济不同；第二个是规模大，原料采购价格有优势；第三个和自身也有关系，现在也在慢慢修正，今年这方面差距在减少。问：氨纶2024年亏损？答：是的。问：2024年氨纶的负荷下降了？答：2024年氨纶没有开满。问：芳纶纸下游客户有航空方面的吗？答：有的。问：咱们芳纶隔膜的客户主要是电池厂还是车厂？答：电池厂居多，有些车厂也会介入。问：芳纶的扩产计划？答：间位备案了个2 万吨的扩产计划，对位备案了个3 万吨的扩产计划。问：芳纶的价格情况？答：不相同的领域价格差别很大。问：生产所带来的成本也有差别吗？答：有差别。问：分红有什么计划吗？答：依据公司业绩和资金情况。

  泰和新材（002254）主营业务：专门干氨纶、芳纶等高性能纤维及其衍生品的研发、生产及销售。

  泰和新材2024年三季报显示，公司主要经营收入29.23亿元，同比上升0.43%；归母净利润1.51亿元，同比下降45.75%；扣非净利润5467.72万元，同比下降76.87%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入9.71亿元，同比上升0.2%；单季度归母净利润3360.82万元，同比下降47.01%；单季度扣非净利润1481.29万元，同比下降66.77%；负债率46.44%，投资收益3242.69万元，财务费用-705.21万元，毛利率17.02%。

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  证券之星估值分析提示泰和新材盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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