光伏锂电设备三季报总结：景气筑底静待盈余修正新技能浸透 投研陈述

  日期：2024-12-07 作者: 解决方案

  国联证券近来发布光伏&锂电设备三季报总结：景气筑底，静待盈余修正&新技能浸透。

  2024Q1-Q3光伏设备职业完成收入算计约651亿元，同比+31%，归母净利润算计约84亿元，同比-10%，毛利率为29.8%，同比-4.5pct，净利率为12.8%，同比-5.8pct。职业营收坚持较好耐性，但盈余因主链价格挨近腰斩而承压。10月18日，CPIA测算当时组件最低现金本钱0.68元/W（含税），低于本钱招标中标触及嫌疑违背法令，若后续以能耗为抓手操控职业供给，未来职业产能利用率和产品价格有望继续修正。

  2024Q1-Q3锂电设备职业完成盈余收入约344亿元，同比-20%，完成归母净利润约18亿元，同比-63%，毛利率为31.5%，同比-2.2pct，净利率为5.2%，同比-6.1pct。

  （1）短期看：国内锂电产能过剩，出海成为必争之地，欧美本土化方针使得纯海外锂电企业相继扩展产能&迫使国内锂电龙头在海外建厂。依据高工锂电，现在宁德年代、亿纬锂能等15家企业在美国、欧洲、中东、东南亚等地投产，拟建、在建的产能达638GWh。（2）中长期看：复合铜箔&固态电池有望带来新一轮本钱开支，其间复合铜箔有望在2025年迎来产业化量产。

  光伏设备：引荐出清速度较快&新技能迭代推进单价上涨的金刚线环节【高测股份】，以及本钱开支低&组件环节盈余性较好的组件环节【奥特维】，主张重视硅片环节单晶炉龙头【晶盛机电】、电池环节HJT整线设备龙头【迈为股份】。

  锂电设备：主张重视具有整线供给才能的龙头【先导智能】；海外客户占比较高后段设备龙头【杭可科技】；复合铜箔产业化获益的一步法先行者【洪田股份】，两步法整线设备商【东威科技】，超声波滚焊龙头设备商【骄成超声】。

  危险提示：下流需求不达预期；技能迭代的危险；方针改变的危险（ 国联证券 刘晓旭）