Q3出货1.18亿颗，环增18%，毛利率提高显着。锂电Q3收入6.7亿元，环增9%，对应出货1.18亿颗，Q4出货估计1.38亿颗，环增17%，全年出货估计4.3亿颗，同增95%；盈余方面，锂电Q3毛利率19.8%，比较H1提高4.6pct，新增一次性研制费用4千万，Q3奉献赢利约2600万元，环降25%，单颗盈余0.22元，环降35%；圆柱电池价格根本安稳，产能利用率逐渐提高，Q4单颗盈余估计康复至0.4元+，全年单颗盈余估计约0.4元。

  LED事务盈余亮眼，金属物流坚持稳健。LED Q3收入4.5亿元，环增12%，Q3毛利率22.5%，比较H1提高6.6pct，系产品结构改变，奉献赢利约4600万元，环增120%+，全年估计奉献赢利超1亿元；金属物流Q3收入6.2亿元，环增6%，奉献赢利约4000万元，环比微增，全年估计奉献1.5亿+赢利，奉献安稳现金流。

  Q3研制费用高增，现金流大幅度地跌落。公司24Q1-3期间费用5亿元，同增29%，费用率9.7%，同减0.1pct，其间Q3期间费用1.9亿元，同环比+41%/+32%，费用率10.7%，同环比+1.4/+1.9pct；24Q1-3经营性净现金流5亿元，同增139%，其间Q3经营性现金流0.7亿元，同环比-47%/-236%；24Q1-3本钱开支5亿元，同增102%，其间Q3本钱开支3亿元，同环比+87%，环比转正；24Q3末存货15.8亿元，较年头1.9%。

  盈余猜测与出资评级：考虑到下流需求继续向好，咱们上修公司24-26年归母净利至4.0/6.0/6.9亿元（原预期3.9/4.8/5.6亿元），同比+183%/+50%/+14%，对应PE为26x/18x/15x，保持“买入”评级。

  证券之星估值剖析提示湛蓝锂芯盈余才能平平，未来营收成长性一般。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

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