【天风机械周报201738】继续推荐锂电设备和3C自动化中游制造业开始慢慢地提价

  日期：2024-08-24 作者: 解决方案

  ：赢合科技、天地科技、康尼新材、三一重工、大元泵业、晶盛机电、杰克股份、弘亚数控、劲胜智能、伊之密、中广核技、荣泰健康

  上周行业表现：上周机械行业指数上涨0.60%，国防军工行业指数上涨1.07%，沪深300指数上涨0.14%。

  上游原材料在经历供给侧改革之后，价格普遍上涨，从去年年初至今，螺纹钢、焦煤价格翻倍，铝、铜价格分别上涨60%、40%。高企的原材料价格对于中游制造业企业成本产生了一定的压力。制造业中偏周期性的板块如家电、重型机械、汽车等毛利率普遍下滑。

  原材料价格对公司成本的影响程度取决于3个方面：1是直接原材料成本的占比，考虑到零部件多为全球采购，竞争相对充分，对于整机厂的溢价能力较弱，因而价格波动比较小；2是企业的产能利用率，部分企业所处行业经过市场化竞争和政府调控之后集中度有了明显提升，本轮下游需求复苏之后产能利用率大幅度上升，某些特定的程度上对冲了原材料价格的上涨。3是企业是否有向终端的提价能力，也即可否将原材料涨价的影响进行转移。

  我们从以下几个角度考量企业是不是能够成功转移原材料成本压力：首先是板块属性。在高速成长阶段的板块，上下游盈利能力极佳，价格传导通畅，例如锂电设备、3C自动化等；其次是供需格局，适用于较为传统的板块，当需求旺盛，下游企业资产负债表加速修复的时候，对于价格的忍耐能力更强，中游提价可能性更大，例如煤炭设备、集装箱等；最后是品牌溢价能力，是不是能够通过推出新产品等方式实现价格变相提升，例如家电龙头，自主车企龙头等。

  新能源汽车产业链将从政策推动转变为消费驱动，全行业电池扩产是大趋势，这样的一个过程中电池厂家普遍面临“囚徒困境”，或主动或被动跟进扩产，这样的一个过程中设备企业受益最大，而且龙头集中度会提高。同时国产装备不断缩小与国外设备的差距，未来将抢占更多国际市场。精选个股：（1）前段设备龙头先导智能、科恒股份（已停牌）、赢合科技；（2）后段主要需求为物流自动化装备和充放电测试设备，重点今天国际。

  我们预测8月挖机销量数据国内销量7952台，增长106.1%，前8个月累计销量91439台，同比增长101.1%。基建需求稳定和更新周期到了开启周期复苏，同时混凝土机械销量开始复苏，基于2016年低基数的行业性复苏可持续到2018年，在此过程中有突出贡献的公司首先获益。半年度业绩预期表现靓丽的个股有望将继续走强，重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密。

  进出口数据好转，SCFI指数稳步上升，航运业正在复苏。法国达飞海运集团近期与中国船厂签订9艘2.2万TEU级超大型集装箱船。集装箱量价齐升。集装箱价格从一季度的2000美金上涨至2250美金左右，产能供不应求，中集集团一季度集装箱销量30万箱，二季度24万箱，预计全年销量有望超过120万箱。着重关注：中集集团、康欣新材。

  苹果于本周发布新产品发布会，OLED、双摄、无线充电、人脸识别等如期而至。3C自动化有两个细致划分领域的投资机会值得着重关注：一是围绕显示面板，包括模组（绑定、贴合、点胶）、检测等，现阶段的主要趋势是OLED替换LCD，未来还有几率存在Micro LED、量子点等新技术。

  2016年全地球手机OLED面板的市场空间约为105亿美元左右，如果再分别按照保守测算和乐观测算，能够获得2020年全地球手机OLED面板的市场空间分别达到207.64亿美元和408.18亿美元，5年间的CAGR分别为13.93%和30.42%。由于iPhone 8将大概率采用OLED面板，整个智能手机的显示面板市场也有一定的可能因此而发生实质性的变化。

  据UBI research预计，2016-2020年全球AMOLED设备市场空间共350亿美元，其中基板类241亿美元（对应后文中的背板段制程）、蒸镀类60亿美元（对应后文中的前板段制程）、模组封装类41亿美元（投资机会主要模组封装类设备市场，后文中有阐述）；同一期间，预计国内设备市场空间119亿美元。

  目前后段模组段大部分产品，国内企业都可以生产，且相比于国外产品性价比更高。同时像精测电子等企业也开始涉足到前、中段设备。

  第二个领域二是围绕机身的加工设施，比如CNC、精雕机、热弯机等，目前玻璃替代金属背板趋势明确，未来陶瓷、塑料等亦有可能接棒。

  金属CNC机床大多数都用在加工手机里的背板，过去几年随着金属背板渗透率的提升，行业获得了爆发式的增长，涌现了出了像创世纪（劲胜智能）、润星科技（华东重机）、科杰自动化、嘉泰数控等一批优秀的公司。从效率与加工质量等指标来看来看，国产设备已经与发那科、兄弟等国际公司的水平相差无几，获得了中国自主研发的手机厂商青睐。

  未来手机使用铝合金中框+双面玻璃是大势所趋，部分高端机型也慢慢的开始采用。但是因为成本的原因，金属背板短时间不会被大规模替代，市场容量依然很大。对于手机CNC企业来讲，未来的成长维度有以下几个方面:

  未来随着5G及无线充电的应用，玻璃等非金属材料有望回归。据中国玻璃网预测，2017年为中国3D玻璃盖板在智能手机渗透率提速的转折点，此后将进入加快速度进行发展其，到2020年该渗透率将达到50%以上。

  根据玻璃精雕机的主轴的数量，可大致分为单轴精雕机，双头精雕机，四头精雕机等，轴数越多，加工效率越高，国内设备生产商技术已非常成熟。相较于传统的CNC，精雕机使用小刀具、高速主轴、一体化主轴电机，并对刀库进行了简化。虽然精雕机的功能不如传统CNC强大，但是其在加工小型精密模具时，具有高效率、高精密和超高的性价比三大优势。

  （1）梳理锂电池生产的基本工艺流程：前中后三道工序，占比接近35%/30%/35。

  锂电池的生产的基本工艺很复杂，主要生产工艺流程主要涵盖电极制作阶段（前段）、电芯成型组装阶段（中段）以及封装检测阶段（后段），价值量占比约35%:30%:35%。差异大多数来源于于设备供应商不同、进口/国产比例差异等，工艺流程基本一致，价值量占比有偏差但总体符合该比例。

  锂电池前段工艺的结果是将锂电池正负极片制备完成，其第一道工序是搅拌，即将正、负极固态电池材料混合均匀后加入溶剂，通过真空搅拌机搅拌成浆状。配料的搅拌是锂电后续工艺的基础，高质量搅拌是后续涂布、辊压工艺高质量完成的基础。锂电生产前段工序对应的锂电设备最重要的包含真空搅拌机、涂布机、辊压机等。

  中段工艺主要是完成电池的成型，主要工艺流程包括制片、极片卷绕、模切、电芯卷绕成型和叠片成型等，主要设备包括模切机、卷绕机、叠片机、注液机等。

  动力电池组系统是将众多单个的电芯通过串、并联的方式连接起来的电池组，综合了动力和热管理等电池硬件系统。Pack是动力电池系统生产、设计应用的关键，是连接上游电芯生产和下游整车的应用核心环节，通常设计需求由电芯厂或汽车厂提出，由电池厂、汽车厂或者第三方Pack厂完成。

  3）国产设备技术水准不断提升，未来将不断超越：比如先导智能给松下供货的21700设备已经在生产效率(30ppm)方面超越了日本同行(22ppm)，这只是刚开始，国产装备持续替代进口，甚至有可能走出海外；

  1）技术积累决定未来壁垒，其中前、中段技术壁垒更高：在历史上给CATL、ATL、比亚迪、国轩、国能、力神等主流电池厂家供应过设备，就证明了相应的设备厂家的技术实力，尤其近期仍在给上述优质客户供应商的厂家更需要我们来关注。大客户的持续订单是一种信用背书，是对装备企业的技术最高认可；

  8月行业挖机销售8717台，同比增长109%，持续超预期。1~8月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品91439台，同比涨幅101.1%。其中国内市场销量（不含港澳台）85766台，同比涨幅111.1%；出口销量5641台，同比涨幅17.8%。我们将今年全年行业需求预测上调至12.7万台（含出口），明后年将保持在14~15万台/年的需求。

  随着各类环保和监督管理法规加严，存量老旧设备的强制淘汰马上就要来临。根据行业协会最新数据，今年以及未来几年的新设备需求为10~15万台。我们预测9月的销量有望超8700台。

  （1）更新周期到来：2011~2012年行业顶峰销售了近17.8万台和11.6万台设备的产品生命周期将开启，包括存量的130-140万台挖掘机中，大量2007~2010年销售的设备仍在超龄服役阶段，这部分的设备进入全面淘汰期十分明确。同时，随着各类环保和监督管理法规加严，包括即将落地的国四排放要求、或将落地的年检制度等，都将促进存量设备的更新。我们预计去年以来主要更新的设备主要是2008~2009年销售的设备，未来几年将开始陆续更新2010~2011年的设备。

  （5）房地产热销，交棒三四线发力，以碧桂园为代表的三四线城市量价齐升，同时棚户区改造也能带来稳定销售。

  本周机械行业指数上涨0.60%，国防军工行业指数上涨1.07%，沪深300指数上涨0.14%。

  本周，机械板块的子板块中，涨幅最高的是航天军工2.03%和其他通用机械1.44%，跌幅最大的是纺织机械1.16%。

  新能源汽车7月当月销量57479万辆、同比增长54%，1-7月累计销量达到26.41万辆，同比增长32.62%。根据乘联会（CPCA）数据，8月新能源乘用车5.3万辆，同比大幅度增长77%；环比迅速增加22%（7月环比+4%，6月环比+9%），增量高达9,627辆，增速超市场预期，全年50万+销量实现有保障。

  《新能源汽车推广应用推荐车型目录》进入了有序发布的阶段，今年以来已经发布了第七批目录、接近每月一批的有序节奏，今年第八批的目录共包含273款车型，其中客车136款、专用车107款、乘用车30款。发布车型数量环比略有回升，车型仍以商用车为主，乘用车数量较前几批有较明显的提升。

  煤炭价格同比上月出现一定上升、本月环比继续小幅上升。全国煤炭价格指数最新为157.9（9月1日），环比上周上涨0.45%。动力煤均价577，与上周价格持平。

  本周原油期货价格会出现小幅上涨，布伦特、WIT原油期货结算价格分别收于53.78、47.78元，环比上周分别上涨1.95%、0.40%，同比上月分别上升3.15%和下降3.44%。本周美国石油钻井平台总数微跌，其中原油减少3个、天然气增4个，油价本周呈现低迷状态。

  4.4工程机械：叉车7月销售同比增速达38%，随车起重机同比增40.26%

  （1）方建华解读泰达论坛 新能源汽车政策释放5大重要信号（新闻来源：高工锂电）

  工信部副部长辛国斌首次透露，工信部已启动研究燃油车停售时间表、双积分管理办法近期即将发布；财政部经济建设司副司长宋秋玲强调，在补贴政策退坡背景下，新能源汽车发展将扶优扶强，扶持力度不会断档。

  国家科技成果转化基金新能源汽车创业投资子基金合伙人总裁方建华认为，此次泰达论坛中释放了国家在新能源汽车领域发展的多个重要信号，具体包括禁售燃油车时间表、双积分实施、新能源汽车行业监督管理、后补贴时代国家扶持政策研究等关键信息，值得业内人士关注。

  （2）33家企业产品不合格 广东质监局发布可穿戴设备和移动电源抽查结果（新闻来源：高工锂电）

  近日，广东省质量技术监督局(下称“省质监局”)在官网发布《2017广东省智能可穿戴设备和移动电源(充电宝)产品质量专项监督抽查结果公告》。

  本次省质监局主要公示名单涉及智能可穿戴设备和移动电源两大细致划分领域，分别抽查了广东省内40家智能可穿戴设备公司制作的40批次产品、53家企业移动电源生产的80批次产品，不合率分别为22.5%、36.3%，共计33家企业产品不合格。

  本次抽查承检机构是省质监局直属副厅级单位广东产品质量监督检验研究院。目前，广东质检院正在对电瓶车、平衡车企业产品做抽查。

  （3）15家正极企业H1业绩PK 三元净利暴增/磷酸铁锂受重挫（新闻来源：高工锂电）

  作为锂电池中成本占比最高的材料，三元材料和磷酸铁锂这两种正极材料在2017上半年呈现了截然相反的发展形态趋势。

  高工锂电网梳理了包括厦门钨业、当升科技、杉杉能源、科恒股份、格林美、安达科技、金锂科技、卓能材料等15家正极材料上市公司的2017半年报发现，主营钴酸锂和三元材料的正极材料企业都呈现了营收净利双双增长的良好发展态势，净利润同比增长最高达1380.5%；而磷酸铁锂材料企业则遭遇了营收、净利、毛利全面下滑的重挫，净利润同比下滑最高达—200%。

  （1）亚马逊最忙员工，是10万个机器人，但它没让人类失业（新闻来源：中国机器人网）

  亚马逊作为电商巨头，因其改变了传统零售业的规则而备受争议。随着科学技术的发展，亚马逊也一度走在自动化的前沿，这使得一些人认为，自动化也必将改变亚马逊员工的就业结构，但亚马逊全球副总裁Dave Clark表示自动化并不会威胁就业，而是为员工带来新的就业角色。

  去年年底，Nissa Scott开始在新泽西州南部的亚马逊仓库里工作，负责把塑料箱堆叠整齐。她表示，通常每次要举起重量在25磅左右的箱子，而且持续工作十小时。现在，代替Scot的是一个巨大的、明亮的黄色机械手臂，该机器用来承担堆叠的工作。因此，Scot的新工作便是一次监管几台这样的机器人，在必要时排除一些故障，并确保这些机器有可堆叠的箱子。这是亚马逊首次展示该机械臂，也是亚马逊仓库使用中最新一代的机器人。

  （1）1-8月挖掘机销售91439台同比增101% 9月下行明显（新闻来源：第一工程机械网）

  根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计数据，2017年1—8月纳入分会统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品91439台（含出口），同比涨幅101.1%，1—8月销量已超2016年全年销量（70320台）30%。其中国内市场（不含港澳台地区，下同）销量85766台，同比涨幅111.1%，出口销量5641台，同比涨幅17.8%。

  2017年8月，共计销售各类挖掘机械产品8714台，同比涨幅99.5%，受季节性影响，销量环比上月上升13.8%。其中国内市场销量7952台，同比涨幅106.1%，出口市场销量757台，同比涨幅49.6%。国内市场销量涨幅环比上月下降约20个百分点，随着高基数效应的逐渐显现，预计9月起国内挖掘机械市场单月涨幅将下滑。

  近期卡特彼勒真是捷报频频。上个月，第一台卡特彼勒天津工厂生产的Marine 3516CHD推进发动机产品在天津工厂正式交付，代表着第一台天津工厂生产的船机产品正式下线投入到正常的使用中！同时，这也是卡特彼勒代理商和亚太区船舶客户的重大时刻，它意味着更短的交货周期、更快捷的服务和产品支持以及更优化的成本已成为现实！

  （1）全球易裂变材料小组公布俄罗斯高浓铀库存（新闻来源：中国核电信息网）

  全球易裂变材料小组发布了《俄罗斯高浓铀燃料的使用》的研究报告，首次披露了俄罗斯高浓铀在军用和民用方面的使用细节。俄罗斯是世界上高浓铀库存最大的国家，也是唯一一个出口高浓铀的国家。据估计，俄罗斯高浓铀库存约为680吨，其目前在运行的高浓铀设施数量比世界其他几个国家的总和还要多。

  罗尔斯-罗伊斯公司9月12日表示，在英国小型核电项目的发电成本类似于海上风力发电，这为开始大力寻求大型核电项目的英国提供了另一个可能的选择。

  英国需要投资新产能，以取代在本世纪20年代关闭的老旧煤电厂和核电厂，但大型核项目涉及的成本已导致项目推迟或陷入困境。在过去几年里，离岸风电成本直线下降，本周最新的可再次生产的能源拍卖价为每兆瓦时57.50英镑，低于法国电力公司在20年内建造英国第一座大型核电站的补贴。

  （3）国家发改委：1-8月电力运行、价格运行和监管、经济体制改革等情况发布会（新闻来源：北极星电力网）

  1—8月，全社会用电量同比增长6.8%，增速较去年同期提高2.6个百分点。其中，一产、二产用电量同比分别增长8.5%和6.1%，增速分别提高3.4和4.1个百分点;三产和居民生活用电量同比分别增长10.4%和6.8%，增速分别回落0.6和2.9个百分点。二产用电对全社会用电增长的贡献率为63.4%，拉动全社会用电量增长4.3个百分点，其中制造业用电同比增长6.7%。信息传输、计算机服务和软件业等三产用电继续保持较快增长，高于全社会用电增速8.0个百分点。

  11日下午，由复星集团牵头的民营联合体与浙江省政府将正式签署“杭绍台铁路PPP项目”投资合同，这也是中国首条民营控股高铁项目。复星集团牵头的民营联合体占股为51%。

  作为国家级铁路PPP示范项目，杭绍台高铁位于浙江省中东部，是国内沿海快速客运通道的组成部分，是长三角城镇化地区综合交通网和城际快速交通网的重要组成部分，是一条集路网、城际、旅游及沿线经济开发功能为一体的客运专线）目前最先进的新型CRH3A动车组下线 将在西成客专运营（中国e车网）

  从中车唐车公司了解到，9月8日，新型CRH3A动车组在该公司下线，这是我国目前最先进的时速250公里等级动车组，也是目前国内唯一既适用时速200至250公里高铁客运专线公里城际市域铁路的主力车型，可实现从干线铁路到市域交通的无缝衔接。

  从中车唐车公司了解到，9月8日，新型CRH3A动车组在该公司下线，这是我国目前最先进的时速250公里等级动车组，也是目前国内唯一既适用时速200至250公里高铁客运专线公里城际市域铁路的主力车型，可实现从干线铁路到市域交通的无缝衔接。

  据介绍，新型CRH3A动车组将在西（安）成（都）铁路客运专线载客运营，为快速公交化“相互连通”客运服务增添新动力。新型CRH3A动车组采用4动4拖8辆编组，定员616人。CRH3A动车组定位于干线铁路、城际铁路的快速公交化客运服务，能够很好的满足经济圈、城市群之间的城际铁路快速“相互连通”。

  近日获悉，安徽省发改委对省人大代表和安徽省政协委员在2017年年初省两会上的建议和提案进行了答复。了解到，未来，芜湖市民可在家门口乘坐轨道交通抵达南京禄口机场。

  近期，省发改委在答复中表示，根据马鞍山、芜湖及南京市轨道交通线网规划，未来由芜湖市通过轨道交通去往南京禄口机场将有两种换乘方式：一是芜湖轨道交通1号线号线号线线到达禄口机场；二是芜湖轨道交通1号线号线号线线线到达禄口机场。

  《天风证券-机械设备行业研究周报（第38周）：继续推荐锂电设备和3C自动化，中游制造业开始慢慢地提价 20170917》对外发布时间：