铅蓄电池龙头，Q2盈余才能企稳上升。公司深耕电池职业，现已构成铅蓄电池和锂离子电池协同开展、氢燃料电池和钠离子电池等新材料电池储藏开展的电池产品体系。公司职业位置抢先，在电动轻型车用铅蓄动力电池商场的占有率超45%。2024H1公司完结运营收入216.22亿元，同比+0.30%；归母净利润11.94亿元，同比+9.32%；毛利率17.13%，同比-1.83pct。2024Q2公司采取了一系列价格调整办法，毛利率18.09%，环比+2.23pct，盈余才能企稳上升。

  职业利好方针频出，公司有望首先获益。8月24日，商务部等5部分发布了《推动电瓶车以旧换新实施方案》，对电动车以旧换新给予补助，并提出对交回老旧锂离子蓄电池电瓶车并换购铅酸蓄电池电瓶车的顾客恰当加大补助力度；9月19日，工信部等5部分发布了新修订的《电瓶车安全技能规范（征求意见稿）》，将铅蓄电池车型整车分量限值由55kg放宽至63kg。方针利好下，公司作为职业龙头有望首先获益。

  产品继续晋级迭代，活跃布局前沿技能。1）铅电：发布天冠电摩原装电池，支撑超大电流、超高功率电摩骑行；2）锂电：发布新一代5MWH才智液冷储能体系，一起加速开拓商场，成中兴通讯的供货商；3）氢电：落地运用加速，2024年6月搭载天能氢电80kW发动机体系的整车上榜工信部发布的第384批产品公告；4）钠电：发布天钠T2电池，经过运用先进的层状氧化物技能道路保证了电池的高性能与可靠性，并针对储能商场推出了NFPP聚阴离子系钠离子电池。

  坚决推动全球化战略，加速拓宽海外商场。公司加速海外本乡的生产才能建造，2024年7月越南组装厂正式完结试生产，现在产能为5000只/天；首期规划年产能1000万只的自建工厂也在稳步推动，估计2025年完结落地。一起，公司活跃构建和优化全体出售运营途径，到2024年6月30日已成功开业并运营7个国家本乡办事处，签定海外品牌经销商30余家。2024H1公司完结海外出售的收益1.29亿元，同比+34.57%。

  盈余猜测与评级：咱们估计公司24-26年归母净利润分别为25.14、30.92、34.72亿元，同比+9.1%、+23.0%、+12.3%。公司作为铅蓄电池龙头，参阅可比公司给予公司2024年21倍PE估值，对应目标价54.39元，给予“优于大市”评级。